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A XP Inc. mudou sua projeção para a Selic ao final de 2026.

A estimativa, que anteriormente apontava para 14,00%, agora passou para 13,25%, incorporando uma leitura mais benigna para atividade econômica e inflação.

Mais importante do que os 75 pontos-base de diferença na projeção final é a mensagem por trás da revisão: a desinflação e a perda de ritmo da economia estão acontecendo antes do esperado.

Até então, a expectativa era de uma pausa no ciclo de cortes. Agora, a XP passa a projetar mais uma redução de 0,25 ponto percentual já em setembro, seguida de novos cortes nas reuniões seguintes.

Para 2027, a projeção permanece em 11,50%.

Ou seja, a mudança não representa necessariamente uma visão de juros estruturalmente mais baixos. Na interpretação da XP, trata-se principalmente de uma antecipação do processo de convergência para o mesmo nível terminal anteriormente projetado.

O que mudou?

A revisão está diretamente relacionada aos dados recentes de atividade e inflação.

Do lado da economia, indicadores de produção industrial, serviços e varejo vêm mostrando desempenho mais fraco do que o esperado. O crédito também perdeu força diante dos juros elevados e do aumento da inadimplência.

Um dado chama particularmente a atenção: segundo números do Banco Central utilizados no relatório, o comprometimento de renda das famílias está acima de 28%, em níveis historicamente elevados.

Esse ambiente reduz a capacidade de o consumo continuar funcionando como principal motor da economia.

E isso é importante para a política monetária.

Juros elevados funcionam justamente por meio da desaceleração da demanda.

Quando famílias e empresas estão mais endividadas, o efeito contracionista da política monetária tende a aparecer com maior intensidade.

A inflação também trouxe uma surpresa positiva

Talvez seja aqui que esteja a principal mudança de percepção.

Os núcleos de inflação, que ajudam o Banco Central a avaliar a dinâmica mais persistente dos preços, já estão abaixo de 4%.

Além disso, a média móvel de três meses do IPCA-15, anualizada e dessazonalizada, apresentou uma desaceleração bastante relevante:

7,24% em junho → 4,71% em julho → 2,70% em agosto.

Nos serviços, o indicador passou de 6,33% para 4,37% no mesmo período.

A média dos núcleos caiu de 4,94% para 3,87%.

Esse movimento ajuda a explicar por que a XP passou a enxergar espaço para o Banco Central continuar reduzindo a Selic ainda em 2026.

Não significa que a inflação deixou de ser um problema.

Significa que a velocidade da desinflação mudou a relação entre risco e oportunidade para a política monetária.

O que isso significa para a Selic?

A nova trajetória projetada pela XP leva a Selic para 13,25% ao final de 2026, partindo do atual patamar de 14%.

A expectativa é de um corte de 0,25 ponto em setembro e continuidade gradual nas reuniões seguintes.

Para 2027, entretanto, a XP mantém a projeção de 11,50%.

A diferença está no caminho.

O que antes seria uma redução mais concentrada posteriormente agora começa mais cedo.

E existe uma consequência importante para os investidores.

O mercado começa a discutir não apenas quando os juros vão cair, mas quanto tempo ainda teremos para aproveitar as taxas atuais.

E aqui está o ponto mais importante para o investidor

Durante um ciclo de juros elevados, o investidor costuma enfrentar uma escolha.

De um lado, os investimentos pós-fixados oferecem excelente remuneração enquanto a Selic permanece alta.

De outro, títulos prefixados e indexados à inflação podem capturar ganhos adicionais caso as taxas de mercado recuem.

Quando a percepção sobre o início dos cortes muda, o preço desses ativos pode começar a reagir antes mesmo de o Banco Central efetivamente reduzir a Selic.

É por isso que uma mudança de projeção como essa merece atenção.

Não necessariamente porque seja hora de abandonar o pós-fixado.

Mas porque o custo de esperar por uma confirmação pode aumentar quando o mercado começa a antecipar o movimento.

Mas ainda existem riscos relevantes

A própria XP ressalta que o cenário não está livre de riscos.

Entre os principais pontos de atenção estão:

El Niño: um evento climático mais intenso pode pressionar preços de alimentos e dificultar a trajetória da inflação.

Combustíveis: os preços domésticos estão abaixo da paridade internacional, especialmente no diesel, criando possibilidade de reajustes após as eleições.

Política fiscal: estímulos fiscais e incertezas relacionadas à trajetória das contas públicas continuam sendo fatores importantes para as expectativas de inflação e juros.

Mercado de trabalho: apesar de sinais de moderação, continua relativamente apertado.

Mudanças trabalhistas: uma eventual alteração na jornada semanal poderia elevar custos para empresas e gerar impactos sobre preços.

Portanto, o cenário ainda exige cautela.

A XP não está dizendo que o caminho está livre para cortes agressivos.

Está dizendo que os dados recentes reduziram a necessidade de manter a Selic elevada por tanto tempo quanto se imaginava anteriormente.

O que eu considero mais relevante nessa revisão

Mais do que a projeção de 13,25%, o dado que merece atenção é a mudança na dinâmica.

A economia está desacelerando.

A inflação corrente está mostrando sinais mais benignos.

O crédito perdeu força.

E os núcleos de inflação estão se aproximando de níveis mais compatíveis com a meta.

Ao mesmo tempo, a Selic permanece em 14% ao ano.

Esse descasamento começa a criar uma discussão importante para a alocação de investimentos.

Se a inflação continuar cedendo e a atividade continuar perdendo força, o ambiente pode ser favorável para uma queda gradual das taxas de mercado.

E, nesse cenário, não basta olhar apenas para o CDI de hoje.

O investidor precisa começar a pensar também no retorno que estará disponível quando a Selic estiver em 13%, 12% ou 11,50%.

É justamente nessa transição entre juros elevados e normalização monetária que decisões de alocação podem fazer uma diferença significativa no resultado de uma carteira.

A pergunta agora não é apenas "quando a Selic vai cair?".

A pergunta mais importante para o investidor é:

quanto da taxa atual ainda estará disponível quando eu decidir investir?

A opinião expressa neste artigo é de inteira responsabilidade do autor e não representa, necessariamente, a opinião da Rádio Charrua. 

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◾️Fonte e foto: Marlon Alves | Assessor de Investimentos | Bacharel em Administração | Agente Autônomo de Investimentos - ANCORD

◾️Edição de título: Dario Carvalho | Rádio Charrua